每月第一個交易日的機構資金湧入
每個月第一個交易日，股市往往有超額報酬。這不是巧合——背後有扎實的資金流驅動。退休基金、共同基金、捐贈基金經常在月初重新配置資產、投入新的資金。401(k) 的定期定額扣款也多集中在此時。
S&P 500 從 1950 年代以來，每月第一個交易日的平均報酬大約是其他交易日的 3-5 倍。當然不是每次都漲——但統計上非常顯著，而且這個效應在熊市中也存在，只是幅度較小。
參考資料：
Ariel, R. A. (1987). A monthly effect in stock returns. Journal of Financial Economics, 18(1), 161-174.
Lakonishok, J., & Smidt, S. (1988). Are seasonal anomalies real? A ninety-year perspective. Review of Financial Studies, 1(4), 403-425.