股票分割套利

股票分割生效前後的價格行為

什麼是股票分割套利？

股票分割（Stock Split）本身不改變公司價值——你有 1 張 1000 元的股票，分割成 10 張 100 元，總價值不變。但市場會因為分割產生交易行為：散戶更願意買便宜的股票（心理帳戶效應），流動性提升，而且在分割公告到生效日之間，股價往往有正面動能。

套利窗口在哪？

分割公告後到生效前，股票平均有 2-3% 的超額報酬。生效後雖然短期會有一些賣壓（套利者獲利了結），但接下來幾個月流動性改善的股票通常表現更好。

+2~3%

公告到生效的超額報酬

+5~7%

分割後6個月超額

~30天

平均公告到生效天數

遊戲商城今天推出「寶石碎片」——原本一顆完整寶石賣 1000 鑽，現在拆成 10 片碎片各賣 100 鑽。雖然總價一樣，但新手玩家看到 100 鑽就覺得便宜，買的人變多了，價格反而被推上去。分割就是這個心理效應。

參考資料：

Grinblatt, M. S., Masulis, R. W., & Titman, S. (1984). The valuation effects of stock splits and stock dividends. Journal of Financial Economics, 13(4), 461-490.

Ikenberry, D. L., & Ramnath, S. (2002). Underreaction to self-selected news events. Review of Financial Studies, 15(2), 489-526.