CPI發布日

消費者物價指數發布當日的市場反應

什麼是 CPI 發布日效應？

每個月的美國消費者物價指數（CPI）發布是金融市場最重要的 macro 事件之一。CPI 數據公布後幾秒內，國債期貨、外匯、股指期貨會瞬間劇烈波動。發布後第一個小時的價格發現往往決定了當天的整體方向。

CPI 直接影響聯準會的利率決策——CPI 高代表升息壓力大，CPI 低代表寬鬆空間。市場在前幾天會開始 positioning，如果實際 CPI 跟預期偏差很大（CPI Surprise），當天的波動可以達到平時的 5-10 倍。

5-10x

CPI日 vs 平日波動倍數

±0.5~1%

S&P500 CPI日平均變動

1小時

主要價格發現窗口

你在打排位賽，突然系統公告「等下要改版調整英雄數值」——公告一出來，所有人開始搶先適應新版本。CPI 就是這個改版公告，市場在頭一個小時內重新定位所有資產的價格。如果改版幅度跟預期不一樣，那個落差就是 CPI Surprise。

參考資料：

Andersen, T. G., Bollerslev, T., Diebold, F. X., & Vega, C. (2003). Micro effects of macro announcements. Journal of Finance, 58(2), 437-472.

Bureau of Labor Statistics. CPI Release Schedule and Historical Data.