指數納入剔除

被加入或剔除指數的價格跳動

什麼是指數納入剔除效應？

（這篇更新原本的 15-index-addition.html）當一隻股票被宣布納入主要指數（S&P 500、NASDAQ 100、羅素 2000 等），追蹤該指數的 ETF 和被動基金必須在生效日前買入該股票。反之，被剔除的股票則被強制賣出。這跟 MSCI 調整不同——這裡專注的是美國主要指數。

公告日到生效日期間，被納入的股票平均超額報酬 5-8%（取決於指數規模），被剔除的股票則下跌 10-15%。有趣的是，納入後幾週股票往往會回落（因為套利者獲利了結），而剔除後幾週則會反彈（因為賣壓一次性出清）。

+5~8%

納入超額報酬

-10~15%

剔除跌幅

2-4週

公告到生效天數

學校要組隊參加全國比賽——如果老師宣布你的名字在代表隊名單上，你就突然變得受歡迎、大家想跟你組隊。如果被移出名單，大家就會避開你。你的實力沒變，變的只是「你有沒有在名單上」。指數納入剔除就是這個名單效應。

參考資料：

Shleifer, A. (1986). Do demand curves for stocks slope down? Journal of Finance, 41(3), 579-590.

S&P Dow Jones Indices. S&P 500 Index Methodology, 2024.